降息穩預期 鋼材價格延續反彈走勢

　　需求：支撐1-5月鋼材需求主要是基建和鋼材的直接出口，湖南螺旋管廠家據悉，可跟蹤的中字頭國企訂單同比增長12%，考慮國企基建訂單好于民企，全國平均水平在12%以下，跟1-5月基建同比增長10.05%水平相符。結合基建耗鋼占比，預計基建拉動總需求增長2-3%;其次1-5月鋼材直接出口1050萬噸，占比1%。考慮中字頭國企海外訂單有重疊部分，預計基建和出口拉動總需求在4%以內。考慮地產需求同比下滑，預計總需求增長在2-3%。但微觀了解5月需求環比4月下滑，1-4月2-3%的需求增幅難以持續，結合去年前低后高的需求基數，全年需求持平或微降。關注后期宏觀寬松政策出臺。

 　　生產商：統計表局模板1-7月粗鋼相比提高1.6%，95萬桶。但即期鋁水總產值242萬桶相比提高5%，值高。滿足房產公司弱要求情況報告下，高投資成本費的電渣爐總產值還將堅持保持出清，管矩形管投資成本難易堅持保持少于電渣爐投資成本費。另一方面加關注粗鋼總產值平控稅收政策有沒落子。

 　　倉庫：1-的3月份，市場要求雙增，可能4-的3月電熱爐絕產，供貨增長低過要求增長，局部鋼的倉庫去庫非常好，還有就是各新品種材表現低要求，低倉庫;強要求高倉庫基本特征。總倉庫達到相比增長增長率和相比增長去庫走勢，倉庫相比增長增長率驟降20%。(相比增長增長率去庫比較大有往年疫病出現的高繳存基數問題)

 　　投資費用和凈收入：綜合粗鋼產品量不低于的需要量背景圖片下，高凈收入代表著著高的產品量釋放出來，但是近年鑄造廠凈收入一直都維護100元的值低環境。近些年爐投資費用低過轉爐，同樣爐外螺紋標準產品量匹配是房房產公司的的需要量，爐產品量加入的邊際調結量。在房房產公司的需要量過弱環境下，爐投資費用將是外螺紋標準的價格限額。

　　結論：本周央行降息穩定市場預期，同時5月公布的社融和地產數據依然偏弱。黑色金屬價格延續偏強走勢，并未對5月弱現實進一步交易。目前上漲一方面是資金博弈可能的寬松政策出臺;另一方面是持續上漲的鐵水對原料有支撐，成本推動鋼價上漲。防腐螺旋鋼管廠家認為，下游行業看，基建和出口支撐鋼材需求，地產行業保持同比和環比下滑。考慮地產銷售和拿地未改善，下半年地產行業或難改善。供應端，電爐保持虧損，轉爐有利潤，目前擠壓的主要是電爐，廢鋼日耗降幅明顯，而鐵水減產不明顯。但即時鐵水偏高，將考驗下半年旺季需求承接能力。考慮短期產業庫存不高，在下一次累庫減產來臨前，價格維持反彈走勢，波動參考3500-4000。操作上，原料基差修復，鋼材基差接近平水，暫觀望為主。